鋼鐵行業(yè)：反彈布局三條思路
當前時點， 我們認為可適當考慮布局鋼鐵股的企穩(wěn)反彈行情，除了大盤整體呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象外，我們從行業(yè)層面也觀察到相關(guān)跡象： 1) 從 6 月 15 日至今板塊跌幅 25%，不少個股幾乎腰斬，從 5 月底至今的漲幅幾乎全部吞噬，我們認為在基本面變化不大下短期存在超跌傾向; 2)行業(yè)龍頭鞍鋼、寶鋼等下跌至接近 1.0 倍的PB，具備一定的安全邊際; 3)我們跟蹤，鋼鐵股的國企改革、轉(zhuǎn)型等題材繼續(xù)推進，而從鋼鐵基本面上看，也呈現(xiàn)底部企穩(wěn)跡象(主要指鋼鐵毛利)，整體上未來無論題材還是基本面， 利多的概率大于利空。
綜合考慮跌幅、估值、業(yè)績增速、個股動態(tài)等因素， 我們判斷鋼鐵板塊的反彈，可以從三個角度布局：強者恒前、低估值、個股催化劑等，首選標的包括武鋼股份、南鋼股份、常寶股份、久立特材、 玉龍股份、 永興特鋼等。
思路 1: 強者恒強，被壓制的轉(zhuǎn)型、改革股
近期回調(diào)行情中， 具備國企改革、轉(zhuǎn)型概念的武鋼、 南鋼、河北鋼鐵等明顯抗跌，預示兩者仍是當前熱點。我們認為武鋼股份等轉(zhuǎn)型、改革個股前期漲幅明顯被大盤壓制，未來領(lǐng)先反彈的概率較大。
近期鋼鐵股仍在陸續(xù)停牌， 行業(yè)轉(zhuǎn)型方興未艾，我們判斷這類機會仍會涌現(xiàn)。但經(jīng)過前期預期拉漲階段后，未來轉(zhuǎn)型個股的投資中確定性將更為重要。我們梳理， 鋼鐵轉(zhuǎn)型中確定性較大的包括南鋼股份、 酒鋼宏興、杭鋼股份等。
思路 2: 深跌、 低估值股
跌幅大的個股最值得關(guān)注，比較本輪鋼鐵股跌幅，下跌最深的是永興特鋼、久立特材、玉龍股份。
按下跌后的股價，板塊內(nèi)估值低的個股主要有： 1)行業(yè)龍頭寶鋼、武鋼， 2015 年 PE20 倍左右，鞍鋼股份PB 僅為 1.1 倍; 2)常寶股份仍然是板塊估值最低， 15 年 PE 僅為 20 倍; 3)玉龍股份若考慮新粵浙 8 月份啟動， 16 年 PE 僅為 18 倍; 4)永興特鋼， 15 年 PE35 倍、 16 年 PE25 倍，明顯低于核電產(chǎn)業(yè)鏈及其他特鋼股，屬于嚴重低估。
另外， 結(jié)合公司資本運作。久立特材股價最多曾下跌 50%， 目前仍位于員工持股計劃下方(低 10%左右)，具備一定的安全邊際。 撫順特鋼股價下跌至 11.8 元，也接近除權(quán)后的增發(fā)價 8.5 元，值得關(guān)注。(國金證券)
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