鋼鐵行業2015年6月份月報:改革和轉型助鋼企啟航
二季度我國宏觀經濟持續低迷,鋼鐵下游需求“旺季不旺”,供需矛盾改善。
程度低于預期,導致鋼價、礦價持續低迷。經濟下行壓力加大下,預計宏觀政策將持續寬松,基建投資刺激力度有望加大,6月份鋼市供需形勢環比將有望改善、盈利將有所改善,預計鋼價將小幅上漲5%以內、礦價將小幅上漲10%以內。改革和轉型是鋼企重新啟航的源動力,同時去產能的節奏有望超過市場預期,鋼鐵行業供需形勢將持續好轉、盈利將加速回升,板塊將維持1倍PB 以上,并重新參考PE 估值。我們維持鋼鐵行業“買入”評級,重點推薦盈利更加確定、估值水平更低、流動性更好的各細分領域龍頭以及國企改革、一帶一路等主題性投資機會。廣發鋼鐵6月份投資組合及比例:久立特材(25%)、八一鋼鐵(25%)、大冶特鋼(25%)、寶鋼股份(25%)。
粗鋼產量同比上升,終端需求復蘇不如預期。
4月粗鋼日均產量同比上升,4月鋼材出口量同比上升13.15%。重點鋼企鋼材庫存有所回升,鋼材社會庫存降幅明顯。上海市場終端線螺5月采購量月度環比回落。5月份消費旺季對下游需求的拉動不如預期,采購量有所回落,6月份基建刺激力度有望加大,需求預計將持續上升。
5月份鋼價震蕩下跌、礦價顯著上漲,預計6月以漲為主。
2015年5月經濟下行壓力不減,基建投資項目陸續獲批,但鋼材下游需求復蘇不及預期,主流鋼廠紛紛加大去庫存力度,鋼價持續低迷。6月份宏觀政策預計將進一步寬松,鋼鐵行業下游開工率有望持續回升,鋼市供需形勢環比有望改善,預計鋼價上漲為主,漲幅在5%以內。
2015年5月份,內礦、外礦價格雙雙明顯上漲。5月份宏觀經濟持續低迷,刺激性利好政策頻繁發布,礦產價格進入上升通道,鋼廠去產能進程持續加快,原料采購謹慎度不減,礦價月度均價環比有所上升。6月份,基礎設施項目陸續開建,政策利好效應顯現可期,下游需求環比有望改善,鋼廠高爐開工率有望進一步提升,有望促進鐵礦石需求顯著增長,預計礦石價格漲幅在10%以內。
2015年5月份鋼鐵行業盈利狀況逐步好轉,6月盈利將持續改善。
2015年5月底長材、板材的盈利狀況小幅改善,均仍以虧損為主。短期而言,隨著基建項目的陸續開工,鋼價下跌趨勢持續趨緩,同時礦價顯著回升,鋼企盈利環比逐步好轉,6月份行業盈利環比將持續改善。長期而言,鋼企的改革與轉型進程有望進入快速發展階段,2015年鋼鐵下游需求改善空間值得期待。就具體品種而言,2015年5月底長材噸鋼虧損96-盈利9元/噸,其他品種噸鋼虧損344-虧損163元/噸。(廣發證券)
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