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 2016年9月我國粗鋼產量6817萬噸,同比增長3.9%;日均產量227.23萬噸,較8月份增長2.73%;1-9月我國粗鋼產量60378萬噸,同比增長0.4%;

    9月我國生鐵產量5932萬噸,同比增長4.1%;

    1-9月我國生鐵產量52825萬噸,同比下降0.3%;

    9月我國鋼材產量9809萬噸,同比增長4.3%;

    1-9月我國鋼材產量85178萬噸,同比增長2.3%;

    9月我國出口鋼材880萬噸,同比下降21.78%;環比減少21萬噸,下降2.33%;1-9月我國出口鋼材8512萬噸,同比增加202萬噸,增長2.4%;

    9月我國進口鋼材113萬噸,環比增加2萬噸,同比增長11.88%;1-9月我國進口鋼材983萬噸,同比增加10萬噸,增長1.03%;

    9月份我國鐵礦石進口量9299萬噸,同比增加687萬噸,增長7.98%;環比增加527萬噸,日均環比增長0.2%。1-9月份鐵礦石進口量為76255萬噸,同比增加6381萬噸,增長9.13%。

    內需增速繼續回升:本月粗鋼累計產量增速已經轉正,考慮到去年四季度產量低基數效應,全年粗鋼產量重新實現正增長無憂,實際情況遠好于行業年初一致預期。單月情況來看,日產量環比增長2.7%,出口下降2.3%,折合國內粗鋼每日消耗量環比增加3.0%,同比增長8.3%,同比增速較八月進一步提高。

    當月固定資產投資單月增速8.1%上升至8.8%,其中房地產投資單月投資從6.2%上升至7.8%,地產銷售的持續好轉帶動投資端改善。需求好轉的同時八月下旬鋼價卻出現調整,原因主要是前期央行一系列微調行為打消了市場的寬松預期,預期修正過程中商品市場做出響應,存貨周期一波三折,但微調并不代表緊縮,因此對基本面影響不大,我們看到存貨調整完畢后,黑色產業鏈十月后重新開始上漲;

    出口小幅下降:九月出口下滑21萬噸,但整體仍處于高位。決定出口的兩項關鍵要素,主要是海外需求總量與中國鋼鐵產品所處的市場份額。這兩點又與海外經濟和國內鋼鐵制造業的相對成本優勢成正相關。目前海外經濟總體偏平,而國內鋼鐵產品相對成本優勢逐步增量。成本差的擴大來自于國內外焦煤價格產生裂隙,價差的持續擴大有利于提升國內鋼鐵制造業的競爭優勢,對后期中國鋼鐵出口有利;

    鐵礦進口量繼續攀升:九月鐵礦進口符合預期,目前鐵礦產能仍處于釋放期,同時礦價回升,高成本產能退出擱置,兩者疊加使得今年鐵礦進口總量同比增幅較大,由于供給端的壓制,鐵礦價格壓力在產業鏈中最為明顯;

    后期研判: 三周期共振價格彈性增加:今年以來不僅黑色金屬產業鏈,我們看到包括化工、有色金屬等多個產業鏈環節價格出現普漲局面,除了經濟回升的大背景外,還有兩個共性值得關注,一方面是多年資本開支下滑后,產能周期轉好,同時去年下半年經濟惡化導致部分產能實質性退出,供給端緊縮使得成本曲線末端變得陡峭,單位產能利用率的上升帶來價格更大彈性,另一方面長期大宗商品熊市導致產業鏈庫存極低,庫存周期偏轉也是增加價格彈性的原因之一;

    關注后期地產投資變化:近期最重要變化莫過于部分城市房地產調控升級,市場對產業鏈相關周期品中期需求擔憂加劇。相對于調控政策而言,我們更關注的后期貨幣政策是否轉向,利率環境被迫收緊是后期周期品最核心風險。本次地產調控是因城施策,而且限貸的程度也比以前輕。就目前的政策而言,對基本面的影響不大,房價大概率繼續上漲,銷售中期依然強勢。但是客觀上來說商品市場不確定性比以前增大,主要是國務院和央行均未對本次地產調控明確態度,中央被迫收緊是后期最大風險。目前基本面向上方向不變,房地產投資重啟是未來需要關注的核心變量,一旦地產投資進一步加強,商品市場漲幅依然可期;若投資啟動階段性可關注三鋼閩光、新鋼股份、方大特鋼、河鋼股份、三鋼閩光等標的。

    來源：富寶